做数据分析时最容易被人误解的经济学

做数据分析时最容易被人误解的经济学

数据分析师表示大多数政府不能只印钞票付账。

这个特别顽固的神话很大程度上要归功于记者使用速记或不准确的说法。为了解决这个问题,让我们以美国系统为参考点来仔细地了解发生的情况(大多数发达经济体使用类似的动态,因此,这通常广泛适用于西方民主国家)。

我们将从简短的字符转换开始:

美国国会-整个国会无需通过参与所有各个委员会的讨论,就可以通过批准所有联邦政府支出的预算。(众议院和参议院之间的责任有所不同,但这超出了我们的范围。)

美联储-由国会作为独立机构建立,“美联储”作为美国的中央银行。他们的任务是在控制通货膨胀的同时最大化就业。

财政部-在总统的指导下工作的一组团队,负责管理流入和流出联邦政府的所有资金。这里有三个与我们有关的儿童中介机构:

财政局-在税收收入和其他收入不足以支付批准支出的情况下,它们发行和管理政府用于筹集资金的所有债券(债务)。

印刷和雕刻局——他们制造其他部门随后分发的实物货币和纸质债券。

美国造币厂-他们生产所有造币并承担管理诸如金条之类的有形资产的责任。

尽管还有一些更重要的各方在处理其他问题,但这为我们的目的提供了足够的背景信息。

考虑到所有这些,让我们看看大事情是如何发生的。

方案1:政府希望花费比国库可支配的税收,以前的债务出售和其他来源更多的钱。

国会可以通过其年度预算或一次性支出法案批准拟议的支出来使事情顺利进行。

假设支出要求财政部发行新债,那么下一个考虑因素是,该支出增加是否将使流动债务总额超过现有的“最高限额”(国会确定的美国政府的净借款限额)。

如果确实如此,则必须通过《国会法案》提高债务上限,然后再由总统批准。从历史上看,这是很常规的。近年来,对国家债务可持续性的担忧以及在支出优先事项上的分歧已使其成为一个非常政治的过程。因此,总是有很多让步的。

如果提高了上限,那么财政部可以尝试向银行出售新债券,以换取数字货币。

这些银行可能会把这些债券转售给美联储,但前提是美联储认为这种购买将使整个经济体受益。他们将根据自己的优先级,并总是通过二级市场(即从那些从美国国债购买而不是从美国国库本身购买债券的银行),根据自己的优先权自行做出决定。

财政部从债券销售中获得的数字货币进入政府帐户。未售出的债券价值$ 0。因此,如果他们创造了1万亿美元的债券,但市场只购买了1000亿美元,那么他们只有1000亿美元可动用。

从理论上讲,银行可以购买所有提供的债务,以希望美联储能够在事态向南发展时将其全部回购,但这并非一成不变。如果美联储说“我们认为这笔新债务很糟糕,我们不希望有任何债务”,那么大多数银行可能会效仿。

请注意,财政部实际上无法自行打印现金(货币)。他们只能代表其成员银行履行美联储的命令。因此,为什么钞票由刻版和印刷局创建,但钞票上却写有美联储纸币。财政部唯一能拿到钱的方法是卖出债务和征收税款(除了少数其他小事情)。

方案2:美联储希望独立于国会的新支出而增加货币供应量。

美联储有四种创建“货币”的基本方法(该词实际上具有多种含义,但我们将在这里使用其最基本的含义)。

美联储可以指示财政部为其成员银行印制实物货币。由于这只是数字货币与纸币的交易,因此总体供应量实际上没有变化。(已发行现金的金额仅从接收方银行的资产负债表中扣除。)

美联储可以改变利率以改变市场对债务的需求。从理论上讲,如果成员银行可以以非常低的利率向美联储借款,它们将向最终客户提供更具吸引力的贷款(这将通过称为货币乘积的过程增加整体货币供应,我们将在这一过程中了解到这一点)。分钟)。

美联储可以单方面决定增加其成员银行的数字余额,使所述银行承担更多风险并发行更多贷款。与前面的观点一样,这自然会鼓励货币倍增。

美联储可以从其成员银行购买债务和其他资产,产生与上述类似的净效应。这是美联储用来应对“大衰退”的量化宽松政策的主要工具。美联储基本上购买了有毒贷款和长期证券,以防止成员银行现金用尽。

值得一提的是,美联储本身没有实际债务限制。从技术上讲,它可以在购买美国银行系统中所有债务的同时保持偿付能力。阻止他们这样做的力量比法律更为实际:

其他国家将使美元(和以美元计价的债券)贬值,以抵消该国不断增长的货币供应量。

通货膨胀将不断加剧(追逐有限数量商品的更多美元等于更高的价格等于价值较低的美元)。

由于前面两点,会员银行将停止与美联储打交道。

(还有另一项机构检查:美联储的主要决策者由总统任命,并由国会审查。鲁Re的决策者通常无法在提名和批准过程中幸免。此外,美联储成员如果美国公务员被认为过于鲁less或超出职权,则可能受到国会的弹each和撤职。)

好的,太好了-但是钱倍数是什么?以及它如何影响货币供应?

当我们使用诸如“货币供应”之类的术语时,我们使用的是粗略的缩写来量化银行系统中可供花费的美元净额。(它变得越来越复杂 比这更简单,但简单的版本可以在这里使用。)

普遍的观念是,当政府“印制货币”时,货币供应量就会增加(如上所述,这是一个模糊的概念,可能意味着很多事情)。但是,如果我们查看货币供应量的主要增长来源,则实际上是零售银行系统本身。

做到这一点的关键是货币乘数原理,它本身就是基于一种“部分准备金”的银行系统(即,在这种系统中,各个银行可以借出的美元多于现有的美元)。

它的工作原理如下:

美联储告诉成员国银行,他们需要为每一美元的存款准备多少美元(目前大多数情况下为10%,尽管美联储可以将基准设定为他们认为最好的水平)。

因此,银行可能仅对每9美元的存款保留1美元的储备金(储备金既可以是现金存入金库,也可以是与美联储的正余额,可以提取以从财政部购买现金)。

他们用剩下的9美元怎么办?贷款,当然。但是真正的诀窍是,这些贷款的接收者将把他们借来的9美元存入其他银行。然后,另一家银行可以放$ .90并借出剩余的$ 8.10。冲洗并重复,然后重复。

最终结果是,每笔新贷款可用于支出的美元总数“成倍增加”,从而相应地增加了货币供应量。

每个银行最终都必须偿还这些贷款的价值这一现实使这一制度受到了限制。(在某个时候,每个存款人都希望收回他们的钱,这要求银行通过偿还的贷款来补充现金。)只要大多数贷款都有可能偿还,那么总贷款额就不会有很大的危险。从理论上讲,唯一的限制应该是优质贷款申请的数量(即,可能需要全额偿还的贷款)。

当美联储从成员银行购买不良贷款时,实际上会增加其准备金。这使上述银行可以自由地发放新的(希望更好)的贷款。可以看出,这不利地支撑了应该倒闭的银行,美联储本来希望看到银行的规模保持在一定规模之下,这将使它们“太大而不能倒闭”。

总而言之,美联储接管不良贷款的能力至关重要。万一发生信贷紧缩或其他周期性事件(贷款不是在错误的判断下做出的,而是某些缓解情况只是减缓了平均还款速度),美联储可以支撑整个经济。没有上述权力,您将面临银行挤兑(银行没有现金来偿还存款人)和严重的经济萧条。

  这里的主要道义是,错综复杂的制衡机制使任何一方都无法独立行动。国会所能做的就是授权支出。即使这些数额巨大且仅以新债为基础,除非银行系统认为有购买该债的理由,否则什么也不会发生。尽管美联储可以创造几乎无限量的货币,但他们知道,滥用这种能力将严重损害美元的购买力。总体而言,这些利益趋于平衡。当然,这并不意味着政府不会浪费大量金钱。这只是意味着,与其他设置相比,它们最严重的过剩问题要严重得多。

环顾全球,大多数发达经济体拥有可比的系统(数据分析显示,这些系统使其更稳定并帮助他们表现更好)。出于某种原因,那些未在很大程度上被视为欠发达州的州。如果外界不相信您有能力合理限制政府滥用财务的能力,那么国民经济就几乎不可能增长。

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